O'zbekiston: qarz bozorini investorlarning ishonchi ko'rsatkichi sifatida rivojlantirish

Korporativ obligatsiyalar ekspertlar tomonidan O'zbekiston kapital bozorining kelajakdagi lokomotivi sifatida qaraladi. Ushbu segmentning infratuzilmasi hali ham shakllanayotganiga qaramay — REPO mexanizmlari dastlabki bosqichda va ikkilamchi bozor past likvidli bo'lib qolmoqda-alohida banklar allaqachon asosiy fond manbai sifatida qarz vositalariga pul tikishmoqda. Bunday misollardan biri 500 mlrd so'mlik AVO bankning chiqarilishi bo'ldi.

Mutaxassislarning fikriga ko'ra, korporativ qarzning etuk bozorini shakllantirish bir qator shartlarni talab qiladi. Birinchi bosqich-bu asosiy mexanizmlar va standartlashtirilgan vositalar sinovdan o'tkaziladigan davlat obligatsiyalari bozorining rivojlanishi. Investorlarning infratuzilma va operatsiyalarning shaffofligiga bo'lgan ishonchi mustahkamlanganda, korporativ segmentga o'tish mumkin. Bu erda norezidentlarni qabul qilish, REPODAN to'liq foydalanish va likvid ikkilamchi bozorni yaratish kabi elementlar muhimdir. Aynan shu omillar obligatsiyalarning kreditlarga nisbatan afzalliklarini, shu jumladan tez sotish va qayta investitsiya qilish imkoniyatlarini ta'minlaydi.

AVO Bank aktsiyadorlar bilan bog'liq institutsional investorlarga e'tibor qaratib, yopiq obuna formatidagi obligatsiyalardan foydalangan. Emissiya bosqichlarga bo'linadi: hozirgi vaqtda e'lon qilingan hajmning qariyb yarmi amalga oshirildi. Kupon stavkasi 22% ga o'rnatildi, bu bank bozorning hozirgi holati uchun adolatli daromad darajasi deb hisoblaydi. Rahbariyatning ta'kidlashicha, obligatsiyalar depozitlarga nisbatan barqarorroq resurs bazasini shakllantiradi, ammo chakana investorlar uchun emitent bankrot bo'lgan taqdirda xavfsizlik darajasi pastligi sababli ushbu vosita hali ham kamroq mavjud bo'lib qolmoqda.

Mutaxassislarning fikriga ko'ra, ochiq obunaga to'liq kirish emitent bir necha yil davomida barqaror moliyaviy natijalarni ko'rsatgandan keyingina mumkin bo'ladi. Xalqaro amaliyot yuqori kredit balini olish uchun uch yillik barqaror ishlash va ijobiy dinamikani talab qiladi, bu esa o'z navbatida obligatsiyalarni arzonroq narxda joylashtirishga imkon beradi.

O'zbekistonda qarz bozorining rivojlanishi investorlarning ishonchini shakllantirish va oldindan aytib bo'ladigan moliyaviy muhitni yaratish bilan bevosita bog'liqdir. Korporativ obligatsiyalar, davlat hujjatlari bilan bir qatorda, infratuzilma va sanoat loyihalarini moliyalashtirish uchun zarur bo'lgan uzoq muddatli kapitalni jalb qilish uchun asos bo'lishi mumkin. Iqtisodiyot uchun bu yangi ish o'rinlari, likvidlikning oshishi va mamlakatning mintaqaviy va xalqaro moliya bozorlaridagi mavqeini mustahkamlashni anglatadi.