Warner Bros. отказалась от предложения Paramount Skydance о слиянии, посчитав цену в 20 долларов за акцию заниженной относительно рыночной и стратегической стоимости бизнеса. На рынке обсуждение условий шло последние недели, однако параметров сделки оказалось недостаточно, чтобы компенсировать риски интеграции двух крупных медиахолдингов с разными долговыми профилями, библиотеками контента и структурами дистрибуции.
На момент закрытия торгов 10 октября акции Warner Bros. стоили 17 долларов 10 центов, что эквивалентно капитализации свыше 42 миллиардов долларов; бумаги Paramount находились у отметки 17 долларов, соответствуя оценке около 18,6 миллиарда долларов. Разрыв в показателях отражает как различия в портфелях активов, так и в ожидаемых денежным потокам от кинотеатрального и стримингового сегментов.
Для потенциального покупателя ключевыми остаются синергии в производстве контента, объединение маркетинговых и технологических платформ, а также масштабирование подписочных сервисов; для продавца — премия за контроль и гарантии по управлению долговой нагрузкой. На горизонте обсуждений остаётся перспектива привлечения финансового партнёра для усиления предложения и снижения транзакционного риска, в том числе через соинвесторов из сегмента альтернативных активов.
В случае возвращения к переговорам рынок будет оценивать не только ценовую составляющую, но и архитектуру будущего объединения: условия для прав интеллектуальной собственности, интеграцию библиотек, совместимость рекламных технологий и распределение производственных слейтов по годам. Отказы на таком уровне — обычная часть торга в крупных M&A-процессах; они задают верхнюю и нижнюю границы ожиданий и проверяют устойчивость инвестиционной гипотезы объединения.
