Япония сталкивается с ростом доходностей облигаций на фоне угрозы фискальной нестабильности

На фоне приближающихся выборов в верхнюю палату парламента Японии доходности государственных облигаций страны достигли многолетнего максимума. Доходность 10-летних бумаг превысила 1,599%, что стало самым высоким показателем с 2008 года. Параллельно доходности 30-летних облигаций установили рекорд на уровне 3,21%, а 20-летние достигли максимумов с 1999 года.

Рост ставок на рынке госдолга аналитики связывают с нарастающими ожиданиями масштабных фискальных стимулов. Обсуждения возможного снижения налога на потребление в преддверии голосования усилили опасения инвесторов по поводу увеличения бюджетных дефицитов. Политическая неопределённость стала триггером для волатильности в долговом сегменте.

Премьер-министр Сигэру Исиба заявил, что не допустит финансирования налоговых послаблений за счёт наращивания госдолга. Однако оппозиционные силы активно продвигают идеи увеличения расходов и налоговых снижений, что противоречит задаче фискальной консолидации.

Япония уже сейчас входит в число стран с самым высоким уровнем госдолга по отношению к ВВП. Налоговых поступлений недостаточно для покрытия государственных расходов, что делает страну уязвимой к любым колебаниям на долговом рынке. По словам рыночных стратегов, любые новые популистские меры могут усилить давление на суверенные бумаги и привести к дальнейшему росту доходностей.

Дополнительный фактор давления — действия Банка Японии. Несмотря на сохраняющийся уровень инфляции, в июне регулятор оставил ключевую ставку на уровне 0,5%, но подтвердил намерение сократить объём ежемесячных покупок гособлигаций до 3 трлн иен к марту 2026 года, что может ограничить ликвидность на рынке в долгосрочной перспективе.

Параллельно возникает структурный дисбаланс спроса и предложения. Крупнейшие институциональные инвесторы, включая страховые компании, теряют способность поглощать новые объёмы долговых бумаг. Это повышает чувствительность рынка к макроэкономическим и политическим сигналам.

Некоторые аналитики предупреждают: если в ближайшее время правительство не представит ясную и сбалансированную бюджетную стратегию, “облигационные мстители” — инвесторы, активно сокращающие позиции в JGB — могут спровоцировать системное давление на рынок.

Японские власти оказались в стратегическом узле: между желанием поддержать рост через фискальные стимулы и необходимостью сохранить доверие рынков к устойчивости государственных финансов. Ситуация требует не просто политических деклараций, а комплексного плана действий, способного стабилизировать ожидания и сохранить стоимость заимствований под контролем.