Япония сталкивается с ростом доходностей облигаций на фоне фискальной неопределенности

Доходность государственных облигаций Японии достигла многолетних максимумов на фоне растущих опасений относительно фискальной устойчивости страны в преддверии выборов в верхнюю палату парламента. Инвесторы реагируют на политическую риторику вокруг возможного снижения налога на потребление, что усиливает давление на государственные финансы.

Согласно последним данным, доходность 10-летних гособлигаций Японии поднялась до 1.599% — наивысшего уровня с 2008 года. Доходность 30-летних бумаг достигла рекордных 3.21%, а 20-летние бумаги показали максимум с 1999 года. Такие значения сигнализируют о растущей обеспокоенности рынков по поводу будущих расходов правительства и источников их финансирования.

Фискальные ожидания подогреваются обсуждением возможных налоговых послаблений. Часть политических сил предлагает снизить налог на потребление, что потенциально может увеличить государственные заимствования. При этом премьер-министр Сигэру Исиба заявил, что не намерен покрывать налоговые послабления за счёт нового долга. Тем не менее, рынок сомневается в сохранении строгой бюджетной дисциплины на фоне предвыборной борьбы.

Япония остаётся одной из самых закредитованных экономик мира, при этом налоговые поступления не покрывают все бюджетные обязательства. Значительная часть расходов финансируется за счёт выпуска новых долговых бумаг.

Финансовые аналитики отмечают, что риски растут на фоне возможного усиления монетарной политики. Инфляция в Токио снизилась с 3.6% в мае до 3.1% в июне, но остаётся на высоком уровне. Это может привести к пересмотру инфляционного прогноза Банком Японии и ускорить переход к повышению процентной ставки.

Кроме того, растёт дисбаланс между спросом и предложением на рынке облигаций. По данным аналитиков, страховые компании теряют возможность активно выкупать гособлигации, а снижение объёмов скупки бумаг Банком Японии начиная с апреля 2026 года лишь усилит давление на рынок.

Проблемы на долговом рынке усугубляются и структурными факторами — Япония сталкивается с демографическим старением, слабым внутренним спросом и ограниченным потенциалом экономического роста. Эксперты прогнозируют, что в отсутствие масштабных структурных реформ правительству придётся маневрировать между необходимостью поддержки экономики и сохранением доверия инвесторов к долговым обязательствам страны.