Fitch повысило рейтинг Узбекистана: бюджетный дефицит снижен, реформы приносят результаты

Международное рейтинговое агентство повысило суверенный кредитный рейтинг Узбекистана с уровня «BB–» до «BB», ссылаясь на существенное улучшение фискальной дисциплины и снижение дефицита бюджета. Оценка основана на данных за 2024 год, в течение которого страна продемонстрировала устойчивую динамику сокращения бюджетного разрыва на фоне проведения структурных реформ и оптимизации расходов.

По итогам 2024 года консолидированный дефицит бюджета составил чуть более 3 % ВВП, тогда как прогнозные значения, заложенные в официальных документах, предполагали дефицит на уровне 4 %. Годом ранее этот показатель достигал 4,9 % ВВП. Основные причины сокращения дефицита — рост доходной части бюджета и значительное снижение расходов на субсидии в энергетическом секторе. Согласно отчёту, объёмы господдержки на энергоресурсы были урезаны вдвое.

В агентстве отмечают, что Узбекистану удалось добиться сбалансированной фискальной политики в условиях внешнего давления и растущих социальных обязательств. Прогноз на 2025–2026 годы предполагает сохранение дефицита на уровне около 3 % ВВП при условии продолжения текущего курса. Дополнительную устойчивость бюджету может обеспечить успешное расширение налоговой базы и повышение эффективности государственных расходов.

Среди факторов, повлиявших на повышение рейтинга, эксперты выделяют реформы в госсекторе. В 2024 году доли в 18 крупных государственных предприятий были переданы Национальному инвестиционному фонду. Часть компаний прошла через реструктуризацию, направленную на повышение прозрачности, сокращение неэффективных расходов и улучшение корпоративного управления.

Финансовая устойчивость поддерживается также низким уровнем государственного долга. Прогноз на 2025–2026 годы предполагает его сохранение на уровне около 32 % ВВП. Это существенно ниже среднего значения по странам с аналогичным суверенным рейтингом, где уровень госдолга в среднем составляет около 54 %. Почти 89 % обязательств номинированы в иностранной валюте, однако значительная их часть оформлена на льготных условиях. Средний срок погашения внешних заимствований превышает девятилетний горизонт, что снижает краткосрочные фискальные риски.

Улучшение оценки со стороны международного рейтингового агентства укрепляет позиции Узбекистана на внешних финансовых рынках и повышает привлекательность для институциональных инвесторов. Страна демонстрирует намерение выстраивать систему устойчивых государственных финансов и продолжать курс на экономическую модернизацию.